如何正确接触天使投资人?

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首先我要说的是:在大多数情况下,如果投资人告诉你这个项目要回去讨论一下,那这个项目 75% 是没戏了。而如果投资人长期拖着不回复你,那么很不幸,这个项目 95% 是没戏了。

我很赞同高晓虎说的一点,就是如果投资人内心很认同你的项目时,那么他全程都会比较主动。所有人都知道投资人每天忙到飞起,但是投资人真看好的项目,就算再忙也会挤时间出来给创业者一个明确的反馈。

所以,真的不是投资人忙到没有时间跟你沟通,而是你的项目没有好到成为他安排时间的第一优先级,但是又没有差到直接被回绝的地步。


那么,在项目还不错的前提下,有没有能够提高与投资人接触成效的方法?当然有。


首先是找到合适的渠道。

我明白很多创业者的感受,他们手上也许有个好项目,但是他们并不认识投资圈的人,没有渠道,所以会很焦虑,去海投自己的项目。好不容易联系上一个投资人,会拼命地向他展示,如果投资人给的反馈不是很明确,他们就会更加焦虑,不断地催促投资人,把这种负面的情绪传染给投资人,最后导致投资人回绝自己。

我觉得创业者有一点要记住:就是你不管多迫切,也要保持一个基本的姿态;如果你首先已经内心崩溃到失去姿态了,投资人是不会珍惜你的信息的。

这也是我为什么现在做 FellowPlus 的原因之一,我希望能够为创业者和投资人建立一个科学、高效的渠道,把许多原本不对等的信息摆在一个合适的平台上,让双方都能看到。创业者可以看到每个投资人最近在关注的领域,看到不同投资人之前投过什么,从而可以更合理地、更有姿态地去选择合适的投资人进行接触。从目前效果来看,创业者确实能够快一些在这个平台上找到投资人,因为精准度提高了。当然话说回来,虽然这个产品能显著提升效率,但归根结底还是得创业者项目本身过硬。


其次是学会沟通的技巧。

在与投资人沟通这件事上,我自己曾遇过这样一件事:有一次出差碰到一个原定行程之外的创业者,他跟我讲了他的项目,并且表示希望我能够考虑一下。说实话,这个项目并没有特别好,但是也不属于完全不行那种;加上我当时手头也有其他事情忙,所以我跟他说:我回去再跟我的同事商量一下。这真不是大家所认为的那种客套性敷衍,因为当时我真打算回去讨论讨论。但由于这个项目的性质(不好也不坏),所以我也没有把它优先排上日程,就这么过了一阵子,有一天那个创业者好像突然开启了严刑逼供模式,通过微博微信邮件各种途径联系我,每天都问我项目怎么样了,能不能投钱给他。一开始我还跟他说明了一下情况,但后来他继续不断对我进行全方位“轰炸”;到最后我实在受不了,就把他屏蔽了。


所以我觉得如何跟投资人联络,是很讲究技术的一件事,好的创业者会让投资人觉得跟他打交道很舒服,很愉快。所有事情都是这样,当大家都处于比较好的状态下,事情就容易成。至于如何比较妥当地和投资人沟通,有效提醒投资人自己的项目同时不让对方觉得自己烦,这部分我在我专栏里写了几条方法,或许可供你参考一下。

创业融资基本功(一):了解投资人所想 - FellowPlus - 知乎专栏

创业融资基本功(二):像投资人一样专业 - FellowPlus - 知乎专栏

创业融资基本功(三):搞定投资人的全面准备 - FellowPlus - 知乎专栏

创业融资基本功(四):如何与投资人完美「约会」 - FellowPlus - 知乎专栏


说到懂得与投资人打交道的创业者,我想起了另外一个事情:我曾经投过一个移动医疗类的项目,那个项目现在也已经融到B轮了。当时那个项目的创始人过来找我的时候,他是带着一种非常“无害”的态度的。他跟我说,我做了个项目需要融资,所以想找个比较懂投资的人聊一下,学习一下;当然如果你觉得项目不错,愿意帮着推动一下,那我会很开心。但如果你不想的话,我也完全能够理解,希望你方便的话可以给我介绍一些其他可能合适的投资人。

我当时听到他这么说,真的会心软。我觉得投资人这个群体无论男女,其实内心都是有母性的。绝大多数投资人都会希望创业者会真心地向自己请教、沟通,对于这样的创业者,投资人也愿意坦诚地与他们分享。有的时候不在于你项目好不好,只要你很真诚无害地去接触投资人,投资人至少心里会觉得你这个人是很 OK 的。有些创业者真的是奔着交朋友的目的与投资人打交道,当双方熟悉了之后,投资人有时也会主动帮创业者去张罗一些事情,会帮你介绍投资圈子里其他的资源。


所以我觉得投资人与创业者之间不应该一开始就进入“猎人——猎物”的模式,这样会把双方关系搞得很紧张,互相小心谨慎地猜测揣摩;如果能把投资人当做你的朋友,双方自然会开诚布公地谈很多事情。如果有的创业者非要把投资人当做“猎物”,那我会建议他找个FA,在中间起一个缓冲的作用。


最后,作为创业者,是一定要做好几手准备的。所以题主说到自筹资金这个想法,我觉得也不失为一个方向。但无论是那种方法,他都需要考虑清楚的是:假如你采用的方法不知道什么时候能拿到钱,那么这件事情会对你整个的创业计划来说造成什么程度的影响?当然这个影响可大可小,是因团队而异的。但无论如何,创业者都应该有一个Plan B。


可能以我的角度来看,题主也许有一些在一棵树上吊死的潜质,所以才会陷入如此焦虑的境地。我觉得最好不要这样,要知道融资并不是非此即彼的东西,融资的过程通常需要去尝试很多方法、也要去接触很多人,所以这里面充满了不确定的因素,是一个多选题,而不是单选题。

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如何看待 papi 酱获 1200 万元投资?

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网红的生命是有限的, @papi酱 的视频很大部分是集合网络的段子,其中的个人才华贡献是有限的,有人说,与其投资 @papi酱 不如投资高晓松。真格基金和罗辑思维是在产业布局吗?投资后的商业运作将以什么模式展开?

引用一段话:

你可能当过头牌,野心不散……省省吧,早晚你都得去当妈咪
来源:腾讯不得志员工,辞职做了刀塔传奇,月流水2亿,老东家腾讯肠子都悔青了!

对,这句话是莉莉丝老板 @王信文说的……
而关于这句话的补充是这样的:
不管是主笔还是主制作,老想当头牌是不现实的!马化腾说过:你什么都没做错,只是因为你老了。其实《刀塔传奇》上线全线告捷的时候,王信文就在准备着,建造一套培养头牌的机制,让刚出道的人迅速成为头牌。
头牌最重要的能力是讲故事,这是一种一流企业家会具有的能力,也就是画饼能力,打动所有人:投资人、老板、团队、玩家。
他在上面这篇文章里还说了另外一句话:
能够做出爆款的人(团队),是在某些方面观感异于常人

说回正题,关于Papi这次融资,我的观点是这样的:
1、大文化/娱乐行业的爆发,尤其是资本层面的密集关注应该是出现在15年,而16年这一波『大浪』看上去有愈演愈烈的趋势;虽然很多人都对这样的『热火』表示出了相对悲观的情绪,但至少在数据层面上看,这个领域的投融资依旧会火爆一段时间;

2、当然『热』并不代表着什么都能投,或者说什么项目都应该被投;
我们如果把项目简单的划分成:内容和渠道;
那么头部内容和有可能成为平台的渠道就应该是投资者优先选择的标的;
当然仅仅是『应该优先选择的标的』,这里距离最后的『成交』还很远;

3、头部内容,简单比喻就是上面提及的『头牌』;(这里没有任何贬义的成分在)
在内容这个行业,头牌很多时候都是可遇不可求的,或者说天时地利人和缺一不可的,Papi到今天这个位置也依然如此;
所以投资人对于内容类公司永远有一句正确的废话:『你怎么保证下一款产品依然是爆款?』;
为什么说着和是正确的废话?因为没人能保证;
但有的人可以做到『内容体系的稳定』和『变现能力』,而这两点对于投资人来说已经足够。

Papi是头部内容,至少暂时是,而且是非常『头部』的头部内容,请原谅的我大白话,但事实如此;微博粉丝、公号文章点击、视频播放量等等都是佐证,甚至连今天她融资这么件事情能刷爆各位的朋友圈的这个事实都是非常好的佐证。

4、我们看这份互联网周刊刚出的所谓15年中国网红排行榜,
地址:2015中国网红排名发布:思聪和女友们一起上榜

前50中不少拿到了投资,叫兽/万合天宜、张大奕/如涵电商、同道大叔/同道文化、伟大的安妮/快看漫画;
我为什么把这些人的公司都写出来,就是想强调:拿到投资的都不是个人,是背后的公司实体;
公司代表着有『体系』,有『商业模式』,甚至有『派系』,有『行业地位』;

5、早期投资,最重要的是啥:人;
而对于内容行业的CP类公司,投资人倾向的团队配置是除了有『头牌』还得有『军师』;
回到Papi项目上,投资人投的并不仅仅是Papi这个人(当然这个人或者说这个符号在现在这个时点的状态理应有了一定的价值,但这个价值对于每个投资人都不一样);
参与这次投资的真格基金老大 @徐小平老师在微博发了这样一句话:
感谢papi酱和她合伙人杨铭的信任。
来源:抢网红了!还是罗胖下手快,据说他已拉徐小... 来自牛文文
杨铭是谁?Angelababy经纪人……
他的存在至少会让人更加相信这家公司能够做到我上面提到的『内容体系稳定』;

6、而除了内容体系稳定,我上面还提到了一个重要的事情:『变现能力』,我们不知道这个团队的商业化思维怎么样,但在今天,粉丝经济或者说内容变现这条路上已经走得不错的是谁?
罗辑思维;
所以关于他们的合作,我们等着看周一罗辑思维的公告吧;

我再多说一句,知乎上挺多人不喜欢罗辑思维,
为什么知乎上有一些人对《罗辑思维》的评价很低? - 自媒体
我也一样,但在商业化变现的尝试上,罗辑思维有自己的一套;
罗振宇其实就是个商人,而投资人不也是么?
这无关对错,喜欢就贴近,厌恶就远离;

(PS:今天微博上的@老湿_alwayswet发了这么一条微博:
以前我死瞧不上做视频还卖会员卖书的人现在身价差不多是我一百倍,怎么讲呢,我不是酸谁谁谁发大财了,就是一瞬间觉得有点尴尬,我没对手不是因为我无敌,而是因为没人跟你一路对打了,这种被动得来的寂寞,你敢知( ̄<  ̄)>
链接:以前我死瞧不上做视频还卖会员卖书的人现在... 来自老湿_alwayswet

或许能代表一部分看到这个问题的朋友的心态吧……)

7、外人去揣测一家投资机构投资了某一个项目这件事情其实非常没谱;投资人投资一个项目有一万种理由,甚至在这个机构内负责决策的每个人心里都有自己的理由,即便参与其中也很难完全说明;真格愿意参与其中,我个人猜想无非以下几个维度:
  • 大文化娱乐是真格近期的主要方向之一;
(军武次位面也是真格投资的,当然262在知乎上也有很多人不喜欢,就不展开了)
  • 作为天使机构,在策略上,天使阶段赌爆款比赌大平台性价比更高;
  • 徐小平老师就是喜欢Papi酱怎么了?(没准这才是最重要的)
还有最近真格在做『创业同学会』,联合的机构就是罗辑思维,而第二期创业同学会的主题就是网红,这尼玛是不是都连上了?
相关介绍:创业同学会:拜会了科学男神,再邀网络红人
@顾旻曼 赶紧给我广告费!)

8、题主提到了高晓松,高晓松今天是不需要融资,他如果融资也是分分钟各种term拿到手软……类似的你看马东老师的米未传媒(注意我可没说马东老师的『奇葩说』),不也融得非常顺利?
新闻链接:马东的米未传媒A轮融资后估值20亿元,除了《奇葩说》,这个公司还有什么?
对大文化行业投资有兴趣的朋友可以细看下这篇文章中马东老师对其公司未来的定位、内容的选择以及自己工作状态的描述,
这些有助于让你更相信一些事情,
这对于投资,尤其是一级市场的早期投资尤为重要;
@陈悦天 你的广告费也赶紧……)

9、此次投资方的另外两家中的光源资本也值得关注;
@崔婧广告费也速度……)

10、最后多嘴问一句,你们真觉得1200万多么?买几百万微博和微信的『真』粉丝得多少钱?

陪儿子睡觉去了……Zzzzzzzzzz

风险投资(VC) 天使投资 papi 酱 网红经济

既做天使投资,又做对冲基金,对 Peter Thiel 的投资方法论有何影响?

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公开资料显示是他是 Founder's Fund 的管理合伙人,也是对冲基金 Clarium Capital 的管理者。

我认为归根究底是要从皮特·泰尔的商业理念,乃至政治理念说起的。

在商业上泰尔认为资源也不会顺理成章的平均分配,创业更是如此,少数公司大获成功,而大部分公司则历经挫折一败涂地。基于这种情况,资本在创业市场中进行投资组合与对冲显然是不明智的,寻找到长尾上的公司才能保证风险投资者、企业家乃至求职者免于蒙受损失。

资本主义与竞争绝不是天然捆缚在一起的,资本主义的原旨是增值、创造更大的财富。但是在充分竞争理论中,没有人会获利,所有的经济利润都会被竞争吹得不翼而飞。

泰尔认为所谓的“全球化”基本上已经沦为了一场抄袭的盛宴,像发展中国家在19世纪照搬着学会了营造铁路,20世纪照搬着建造了城市下水道一样,这仅仅是从数字1变为了数字n,毫无创新可言。在全球化的进程中人们过于痴迷上述“从1到n”的过程。

他的天使投资理念就来自于此。

故而泰尔和他的团队此后发起和创建了前10年中一些最具创新性的创业企业。

其中包括YouTube,LinkedIn,开发共享图片设备的Slide,用户评论的Yelp,创业投资基金Founders Fund,开发在网络上搜寻恐怖分子和金融诈骗者软件的Palantir Technologies,研制低成本火箭的SpaceX,开发电动车的Tesla Motors公司和发放小额贷款的Kiva放贷机构。

但是泰尔在金融上又有一套自己的判断。

说泰尔是个自由主义者,我觉得并不认同,他的一些商业理念更类似于是让商业架构代替政治体制的一种无政府主义尝试(例如海洋殖民化的尝试)。

从分配的公正性角度看,对冲基金的这种行为被认为接近于垄断,那么它所获得的收入则近乎垄断利润。

对冲基金对金融市场价格的扰动引起对实质经济和货币体系的破坏时,这些价格才会向对冲基金期望的方向持续地跌落。同时,被攻击的国家被破坏得越严重,对实施攻击的对冲基金越有利。

其结果,是对冲基金与民族国家之间的一次财富再分配。

我想这个再分配过程才是泰尔需要的。

泰尔在与侨居美国的年轻的乌克兰电脑科学家迈克斯·雷夫奇(Max Levchin)会面交谈后,两人决心共同创业,并设立了名为Confinity的开发电子支付系统的公司。

该公司推出的第一个产品就是称之为PayPal的应用软件。该系统可让使用便携式PalmPilot电脑的用户彼此间相互转账。这种功能后来扩大为可让任何人通过电子邮件地址方式汇转资金。当eBay公司介入这项服务后,使用它的消费者越来越多。

泰尔希望它具有最终变为独立的货币体系,削弱政府对经济和汇率的控制的潜在功能。

这也可以看做是他政治理念的一次商业尝试。

泰尔在2002年出售了PayPal后的数周内成立了名为Clarium Capital的金融机构。

在机构投资者、养老基金和对冲基金的基金(funds of hedge funds),以及少数资深个人投资者的支持下,他把希望压在了长期在石油和能源类股票上做多头,并预测,若美国经济下滑,30年国债收益会上扬;随着投资者逃离由借入美元支撑的新兴经济体,美元投机活动会增强。

他曾认为油价会升至每桶147美元,此后又认为油价会一路下行至每桶34美元,并预判无论美元升值还是国债收益上升都不能避免亏损。

但是Clarium Capital,它在截止2010年的前3年中连续亏损,2008,2009和2010年的亏损幅度分别达4.5%、25%和23%。自2008年以来,该基金的投资者已亏损65%。

天使投资 方法论 对冲基金 彼得·泰尔(Peter Thiel)

TMT 行业的天使和风险投资人,一般通过哪些途径来主动寻找项目?

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有哪些常用途径,这些途径如果按照优先级排序的话是怎样的?我问的是“主动”寻找的途径。另外,对于投资人来说,是主动找项目多还是被动等项目多?

基本上两种方法论:1、从上而下,2、从下而上。渠道基本上四种:1、从上而下研究而来 2、自己的network(主要是朋友)3、同事或者FA。
以上主要是从单兵作战的角度来说的,如果从基金的角度,品牌是最重要的。
早起投资sourcing最大的问题看上去是覆盖率的问题,实际上是效率的问题,我这里只是抛砖引玉,如何解决在sourcing上的效率问题,大家可以相互讨论。

风险投资(VC) 天使投资 TMT

知乎上有哪些天使投资人?

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我本身也是创业者,也在寻找合适的风险投资,我觉得这个问题的答案对很多创业者都会有帮助。

我在另外一个问题里回答过,「目前国内谁是比较出名的天使投资人?他们有哪些比较成功的投资案例?zhihu.com/question/1955

在我那份名单中,雷军、蔡文胜、周鸿祎,都在知乎上,不过他们目前回答的问题不多。

但知乎上还有很多从事个人天使投资的人士,包括王江、Luc Lan、陈曦等,他们本身也都是创业者出身,或者现在仍然是创业者。

欢迎更多从事天使投资的朋友在这里问题里来补充。

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互联网初创团队从天使投资人那里融资多少钱合适?根据 12 个月的运营费用还是 18 个月的?

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我和我的搭档正在筹备一个网站,已经做好了12个月的财政预算,收支预算,请问我再找天使投资人的时候,需要向他们要多少钱比较合理?要运营18个月的费用还是只要12个月的运营费就行?我们的目标是12个月后进行再次融资。

@李楠 楠哥的回答已经很直接且明显了;
补充一点我理解的东西:

做早期的投资人没有财务、收入的数据可以参考,所以他们会关注——今天团队处于什么阶段;未来一年到一年半左右团队要做的事情(比如运营哪几个渠道,放几个市场),达到怎样的里程碑(希望14 个月后公司做到怎样的阶段);为了达到这样的里程碑,我要招多少人、花多少钱——以此算出目前的资金缺口是多少、需要融资多少,为此出让的股份又是多少(而对早期团队来说,算出来的钱除以股份就是估值)。
来源:36kr.com/p/206301.html

这里列出14个月的原因是当时活动是10月(确切说9月下旬),14个月也就是到来年的年底;
所以你说到底12个月还是18个月甚至14个月,其实没有那么重要;
合理的或者说你应该关注的是你做到下一个里程碑大概需要多久时间;
这个里程碑你和你的团队要认可,然后再希望你的天使认可。

融资规模、融资节奏其实往玄乎了说都是艺术,或者说都是命;
这东西作为创业者自身,做到心里有底,然后做好最坏和最好的预期,就差不多了。
未来的事情谁说得清楚呢?

你说前阵子很红的秘密(无觅)会提前意识到自己的应用会蹿红那么快吗?
你说这几天很红的脸萌之前就预料到自己会到App Store第一吗?
自然的他们也不太会预料到新一轮的融资会因为这些事情而很快的到来……
这都是命……

最后谢邀。

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薛蛮子都投资过哪些公司?

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据说很杂,极端实用主义,有赚钱机会的都投……当然除了随手拍解救乞讨儿童这种社会投资。

首先说:我只知道一小部分,而且基本是基于公开信息的。

郑渊洁的知识产权
华医网
齐乐互动:社交游戏
百创传媒:杜子建的微博营销公司
红鹤沟通:地产推广
雪球财经
高福美地:高球场媒体
8848
欧羊:与周鸿祎合作的羊奶投资
eoeMarket
黑黛:补发
雪球财经
齐刚的创业公司(stealth mode)
265:蔡文胜
泡泡网、汽车之家:李想
UTStarcom
有一家造船厂,我记得是 2008 年在《环球企业家》杂志峰会上遇到薛,他说他就在忙这个,名字忘了。

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VC 要求董事会的所有职权都有一票否决权是否合理?

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我是一个初创企业的founder。目前有VC想投我们,占股不超过20%,VC在董事会将占有一席,加上两个founder,董事会共三人。
在VC的条款中列出公司董事会拥有的各项职权,同时要求董事会审议上述事项时必须全体董事同意方可通过决议。
我是初次创业,对于VC的这个要求有所疑虑,在此向各位求教:
1:VC出于资金安全要求某些重大决策有一票否决权,能理解。但如果是董事会所拥有的职权都有一票否决权,是不是拥有的权力太大了。
2:对于以后引入新的投资是否会造成障碍,如新投资人是否会认为前期的VC拥有了过大的权力,founder已失去了公司的经营决策权?
3:VC要保护自己的资金,一般需要在那些事项上有一票否决权就可以了?
谢谢!

题主问题逻辑很清晰,在此按你的3个问题一一作答:

1. VC在全部需董事会通过的事项中均拥有一票否决权,这不是市场惯例。投资人由于不参与企业运营,因此为保护投资安全,市场惯例一般为投资人在董事会重大事项中拥有一票否决权,以保护投资人的相关权利;
2. 如第一轮投资人对公司限制太多,有可能导致其他投资人的顾虑,增加其后几轮投资的障碍。而进入上市申报材料阶段后,某些交易所在审阅公司签订的上市前投资协议时亦会关注投资人对公司日常运营是否造成过于重大的影响,导致影响实际控制人的确定,这是一点潜在风险;
3. 一般而言在重大事件上有一票否决权即可,重大事件的定义每家投资人会有自己不同的偏好,但大体包括如下这些点:
-修改公司章程及章程性文件
-公司的解散、清算、分立、收购、兼并及重组
-公司变更经营范围,或在主营业务领域外开展其它经营活动
-公司进行任何超过【 】万元的境内外投资(金额根据公司性质及规模确定)
-公司在正常经营之外出售全部或超过价值【 】万元的资产或业务(金额协商确定,一般偏小)
-公司出售、转让、许可、质押其拥有的商标、专利、技术秘密或其它知识产权,或进行其它处置(本条对于以此类知识产权为核心竞争力的企业尤其重要)
-公司在现有借款总规模的基础上超过【 】万元的借款
-公司增加或减少董事会成员的数量,变更董事会的职权
-公司为第三方提供任何保证或担保,以及其它可能产生或有负债的行为
-公司的分红政策
-上市时间、地点、承销商、最低估值等的选择和确定

除董事会职权之外,投资人另外关注的一条是引入新投资者时对现有投资人的保护,而这部分保护条款一般包括
-Anti Dilution反摊薄条款(后续投资者入股价不得低于本次投资)
-Right of First Refusal限售权(投资人有权限制或禁止大股东转让其持有的公司股份)
-Preemptive Right优先认购权(若公司发行新股,投资人有权按其投资比例认购该部分新股)
-Right of Co-sale随售权(若现有股东出售旧股,投资者有权利按其投资比例随售旧股)
-Most Favorable Terms最惠待遇(若随后其他投资人获得额外的权利或特殊待遇,则之前投资人自动获得相应的权利)

目前国内VC整体的环境基本上就是鱼龙混杂,存在着普遍的忽悠创业者行为。我建议题主在选择VC的时候尽量选择专业度较高,能对公司后续发展提供帮助的机构或个人。遇到此类不平等的条款应当坚守自己的底线,目前国内的情况,只要创业的项目靠谱,应当不难找到创业资金来实现你的梦想。每个创业者都是值得尊敬的,祝你成功。

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2015年在线教育创业趋势有哪些?

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仅从投融资的角度来看,在线教育创业从2015年开始有哪些新趋势?

谢邀。

有幸在2013年在线教育元年的时候进入教育投资领域,又在2015年开始专注做在线教育天使投资,因此得以比较真切地感受到行业的一些变化,我简单总结为:三“深”两“钱”。

何为“三深”?

  • 第一个“深”是指“从轻度工具到重度教学”
    2013年前后大多是互联网人进入在线教育行业,他们第一时间想到的就是做轻度工具获取大量用户,并且这一思路获得了资本的认可。因此涌现出了包括课程格子(2012.1宣布获得IVP的A轮投资)、猿题库(2012.8宣布获得IDG的A轮投资)、宝宝巴士(2013.1宣布获得顺位资本A轮投资)、英语流利说(2013.10宣布获得IDG的A轮投资)、学霸君(2014.3宣布获得祥峰资本A轮投资)等至今仍比较知名的流量型产品。
    2015年开始,流量大战偃旗息鼓。越来越多教育行业人士意识到在线教育的趋势不可阻挡,并在资本的“引诱”之下发起了一场又一场交易大战。最为典型的就是在家教O2O领域,前新东方执行总裁陈向东创办跟谁学(2015.3宣布获得高榕资本A轮投资)、原精锐教育联合创始人胡国志与原昂立教育董事长刘常科发力轻轻家教(2015.5宣布获得好未来B+轮投资)。
  • 第二个“深”是指“从宽大赛道到细分垂直”
    2015年之前,可以武断地说绝大部分“宽大”赛道都已经有人进入并且逐渐站稳脚跟,仅存的一些宽大赛道又很快被前文所述的行业高层占据,留给草根创业者的更多是细分垂直赛道。例如乐器、美术培训,甚至理财、营销等培训领域。
  • 第三个“深”是指“从体制外到体制内”
    2015年之前,一起作业可谓是“曲高和寡”,当大家在体制外酣战之时,却传来了一起作业一轮又一轮的融资消息。不知道是不是受一起作业先后宣布获得老虎基金、DST的C、D轮投资的刺激,总之2015年前后出现了包括:学乐云平台(2014.10宣布获得金沙江A轮投资)、极课大数据(2014.12宣布获得学大教育A轮投资)、盒子鱼(2015.1宣布获得A轮投资)、作业盒子等一批深入体制内的创业项目。
何为“两钱”?
  • 第一个“钱”是与第一个“深”对应的,人们开始更多的重视变现,甚至项目在运营的第一天就考虑现金流。
  • 第二个“钱”是指资本通道的打通,收购、投资潮来临
以上是我对在线教育创业趋势的一些浅显看法,更多细节可以在“在行”上找我当面交流,仅面向在线教育行业创业者~

风险投资(VC) 天使投资 教育 在线教育 发展趋势

天使投资、风险投资 (VC)、PE 的区别是什么?

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如果满足于“阶段不同”这个简单的回答,那你可能错过了一个思考资本与企业发展之间关系的机会。
  首先要交待一下,在大众语境中,angel/VC/PE三者都可认为是VC,也就是人们常说的风险投资,在国内官方又叫创业投资。而从严格的概念上说,PE(Private Equity)指未在证券交易所公开上市交易的资产,所以PE的涵盖了angel/VC并具有更广阔的范畴。
  回归正题。简单来说,三者是根据被投项目所处的阶段来划分的,angel是种子期,VC是早期/成长期,PE是成熟期。
  尽管如此,三者的区别并不仅仅体现于时间的先后,不同阶段的投资往往是由不同的投资者进行的,投资的金额、来源以及投资者的关注点都有差别。
  那么,为什么不同阶段的项目需要不同的投资呢?这主要是由项目在不同阶段的特征所决定的。
  种子期的项目,往往只有一个idea和初始团队(有些只有一两个创始人),idea能不能转换为一个make sense的business,具有高度的不确定性,需要通过一段时间的尝试,对idea背后的各种假设进行验证,从而探索到真正可行的方向。在此过程中项目的方向和内容随时有可能面临调整,而且项目一没有历史,二缺乏连续性,唯一稳定的、可供投资者参考的因素就是团队(而且主要是创始人),因此种子期的投资主要看人。人是极其复杂的,要想对一个人作出判断就必须深入了解他、和他打交道。由于这个过程依赖大量的经验和直觉,很难进行理性的分析,因此履行这个任务、做这个决策的,一般都是个人投资者。这也是“天使”这个称号的来历。此外,由于尝试和探索所需的资金量一般不是太多,个人投资者出得起,且项目越早期风险越大,所以天使投资的金额一般也较小,一般都在500万(人民币)以下。
  成长期则似乎没有公认的定义,我个人的理解是当一个项目经历过种子期的摸索,探索到一条有较大可行性的道路时,便进入到成长期。可以说种子期是纸上谈兵,成长期则经过了实践,从市场的反应中看到了希望。企业进入成长期以后,战略基本成型,准备着手投入资源(其中资金是关键资源)去实现这个战略。这个时候投进去的,就可以算作是VC了。所以VC是企业战略初步成型以后用以支撑企业去实施战略的投资。此时企业刚刚在市场上取得一些成绩,或者看到了一些成功的苗头,但企业自身的资源不足以支撑它,需要引进外部的资源。对投资者而言,企业战略所隐含的关键性的假设通过市场已经有所验证,此时可以对项目进行理性的分析,并能够对面临的风险进行相对准确的评估。这就有了机构化投资的基础,也即实际的出资人可以委托专业的投资人士进行操作并对投资人士实施监督,从而在投资领域产生了委托-代理关系;另一方面,这个阶段企业需要的资金量相对比较大,如果由个人投资者投资将很难分散风险,因此投资的机构化也成为必然。因此,VC一般都是以基金的方式实行机构化运作的,投资额一般在千万量级。
  通常说PE是指投成熟期项目的资金。此时企业在市场上已经取得了一定程度的成功,企业通过稳定的经营已经能够从市场上可持续地获取经济资源,并已经取得了一定的市场地位,短期内不再面临生存的问题。此时企业融资的需求相对多元化,有些是为了规范上市,有些是为了实施并购进行产业整合,有些则可能是延伸业务线,不一而足。但它们都有一个共同的特征,即企业进行PE融资的目的都是为了上更高的台阶。对投资者而言,此时企业自身拥有的经济资源已经较多,尽管投资的金额一般较大(小了企业靠自身积累或者银行贷款就能解决),但通过对赌、回购等契约条款能够将投资的风险大小锁定在一定的范围内,因而风险较为可控,PE投资者期望的是在较短时间实现较高收益,图的是快进快出。另一方面,此时企业某种意义上并“不差钱”,融资往往是着眼于长期战略或者产业资源整合,因此会要求投资者不仅仅出钱,还需要具备一定的产业背景或其他资源,以协助企业顺利完成其目标。如果说天使拼的是眼光,VC拼的是判断,那么PE拼的就是资源
  最后补充一点的是,尽管刚才已经就angel/VC/PE三者的性质作了区分,但在实践当中,三者之间并没有严格的界限。尤其是国内的VC,很多干的都是PE的活。当然这几年随着资金的增多与竞争、资本市场的发育,国内早期项目融资的环境已经在快速得到改善,而各类资金的专业化程度也在不断增强。

风险投资(VC) A 和 B 有什么不同 天使投资 私募股权(PE)

通过商业计划书能否让投资人产生「诶哟不错,要不投点钱」的念头?

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晚辈从事商业计划书相关行业,也有想法自己创业,那么假设我现在已经有了一个相对固定的团队,是否能通过商业计划书作为敲门砖来让投资人产生对项目的兴趣?
忘各位前辈不惜赐教,感激不尽!

都要过年了,还有人在问这类问题……

就像之前回答的问题:商业计划书写得详细且篇幅长,会有人看吗? - 孙志超的回答
中所说的:创业者不要太把商业计划书当回事儿,尤其是天使投资。

如果非要说有什么技巧的话,有这么几条——
1、在展示商业计划书之前, 应针对不同经历和背景的天使投资人区别对待,找出他们的关注点,来确定计划书的执行概要。

首先确定你需要融资的金额范围,从IT桔子、36氪等网站上了解各天使投资者的投资范畴,以及他们的投资区域,然后在符合要求的对象中选择同城市或者近距离的,好处是沟通方便。天使有四种:个人玩票、行业领袖、机构天使和控制型天使。玩票性质的天使投资贡献主要是钱,在其他方面没有太多帮助,事业成败关键在创业者个人。行业领袖型的个人天使眼光独到,阅人无数,往往只在自己熟悉的圈子投资,如果没有人脉介绍,比较困难。机构型天使对项目会精挑细选,帮助也很多,但如果遇人不淑,容易有拔苗助长的危险,而且资金到帐没有前面两者快。至于控制型的天使,所谓的创业,不过就是变相打工罢了,比较适合想法不多执行力强也没有太大野心的人。

2、介绍产品/服务方面,要突出产品的创新型、独特性和价格优势。要着重展示产品的盈利能力、目标市场、同类产品的比较等内容。要以通俗、简单、准确的语言描述产品与服务,避免过多的关于技术细节方面的论证,尽量减少复杂的技术术语的出现频率。如已有成型的样本或样品进行现场展示,对辅助产品的讲解和促进投资人对产品的理解都是大有裨益的。

3、大约有17%的计划书被拒绝的理由是产品市场不够大,或不能创造足够的赢利。所以在计划书当中,要清晰划分行业和市场的边界,避免出现行业概念过大,细分市场过小的问题。保证行业数据的准确性,来源的可靠性。要对自身的优势、劣势、现有竞争者和潜在竞争者进行客观分析,要有保持竞争优势的长期计划。

4、在营销策划内容的阐述中,应突出方案执行过程中可能产生的有形和无形成本,突出方案何时产生收益、产生多少收益以及方案有效收益期的长短等,这些都是投资人最关心的问题。内外环境变化带来的风险,要有应变措施,造成的损失和后果也要加以说明。适当选择图表形式表达。

5、财务计划对产品业绩的预测要有客观依据,避免预测过高。避免对成本预测过低,对不可预见成本估计不足。财务预测的内容必须与商业计划书中的其他部分相结合,口径保持一致。

6、格式方面要开门见山、直入主题。把最有说服力的事实放在最前头,一开始就让对方知道你到底在干什么。不要用专业术语来讲述关键问题,只有极少数的投资人愿意阅读这种语言,他们只关心项目的商业价值,不会对你的知识结构感兴趣。一定要用简单的语言表达复杂、专业的问题,尤其是在商业模式、产品、行业等重要环节。然后是多用图表。更多的选择图形或者简单的表格的形式表达,力求简单直观,复杂问题简单化,给人留下深刻印象。版面切记要简洁,花里胡哨的版面设计和过多修饰会让商业计划书变得模糊,反而会掩盖商业价值。至于PPT的效果模式,能不用就不用。

7、永远没有“最好”的模板。一个投资人看了成百上千份计划书之后,再经典优秀的书写方式都对眼球产生不了吸引力。只有你清楚自身的优势,把最突出的优势展示出来,就够了。

8、计划书再好也不如直接找到投资人聊一次管用。了解投资人的经历、经验和习惯,有百利而无一害,可以从他们的经验中判断出他们关注计划书的哪些部分,针对这些关注点主动整理计划书的不足之处,不打无准备之仗。有了目标以后,尽快找到与投资人接触的渠道和方法,与之进行接触。常见的渠道有:1)人脉,从认识的人当中找到有途径或有办法接触到投资人的人。2)关注各种与投资和投资人有关的媒体。3)FA渠道。利用专业化的风险投资咨询机构的帮助是比较有效和便捷的寻找投资商的方法。缺点是不是所有的中介都足够懂行,碰到不懂行的中介,没有实质性帮助,反而一次性让很多投资人留下不好的印象,此外对于比较独特的技术方案,增加了泄密的可能性。4)网络渠道,如各种投资人经常出现的论坛、博客、微博、微信,以及各种投资或创业相关的APP。5)活动渠道。参加会议和一些专业论坛。

9、关于融资的文章大致总是分两种,倾诉投资人对自己怎么好,吐槽投资人对自己怎么不好,很难见到那种讲述互动的。如果是前者,大家看了就都说真好,如同捡到宝一样的态度。大家就往往误解成,我把自己描述得很好或者是成绩做得很好,所以我值得投资人对我青睐。其实无论是支持还是信赖都是互相的,不是你为自己耕耘,却要从别人那里收获,即使对方站在你这边,也不对。投资人也不见得高人一定。他好的地方,向他学习;他缺的地方,你也可以引导、帮忙,去补救。然后如果能合作的话,大家一起越来越成熟,越来越好。这才是金钱之外,真正的交流和互动,是“成为更好的自己”所不能及的。

所以,还是那句——要有爱。

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有人说时下商业模式主要是「to B、to C、to VC」,其中「to VC」怎么理解?

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是不是指骗VC的钱?

开发这个段子的人是这个意思,原因是:
1、最近有些企业的融资报道可能存在一定的夸大成分,所以很多人会觉得根本是“瞎扯”;
2、有些项目对某些VC的心理抓得可能比较“准”,“因材施教”的情况下拿到融资的几率会大一些;
3、过度的PR会让外人觉得VC人傻钱多,所以会开玩笑说部分案子就是to VC的;

但,其实是真有专门针对VC的项目,比如国外的:
1、CrunchBase - The world's most comprehensive dataset of startup activity and it's accessible to everyone.,Crunchbase-投融资数据库
2、Product Hunt 最近爆红的“硅谷风向标” ,当然这个不太局限VC,还有产品、设计等;
3、angel.co/ AngelList,天使投资和项目创始人之间的投资+社交平台;
4、ourcrowd.com/ Ourcrowd,股权众筹;

国内的:
1、IT桔子官方网站投资数据网 | 全球IT互联网行业投融资和并购数据库
属于项目数据库;
2、Today | 为每一个在今天发布的新产品点赞 和Next next.36kr.com/posts
中国的Product Hunt,分别是IT桔子和36Kr做的;
3、angelclub.com/ 天使客---股权众筹,这类项目最近很多;
聚合看这里:IT桔子官方网站

希望对题主有帮助。

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如何评价亚杰商会的摇篮计划?国内类似的机构还有些什么?和孵化器有什么区别?

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亚杰商会一个非常具有特色的创业家组织。他们运作了8年,目前效果非常好。
据说亚杰学员们已经有4家公司上市,并且排队上市的还有4+多。

亚杰商会8年前由几位顶级企业家共同发起成立,旨在帮助在路上的潜力创业新星,用他们现有的阅历、资源辅导这些创业者,无数现在知名的创业者都是他们的学员。

亚杰在2012年被中关村授予了创新型孵化器,是这两年中国新兴的创业服务机构代表之一。他们跟传统孵化器完全不一样,他们更多的是一个潜力创业者的服务组织。同其他的创新型孵化器也不一样,他们更专注于成功企业家对潜力创业者的辅导,而非办公或者投融资对接。

总的来说,亚杰是我见过的这些年最具有特色的一个孵化器。

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创业公司注册时,创始人和天使投资者的股份与股权依靠什么协议来确定?

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在知乎上看了很多创业相关的知识,但还没有对这个问题解释很详细的。

举例如下:

A是创始人,B是天使投资者,向A投资50万元,占20%的股份。

按照我国的新公司法,在公司注册时,股份依据股东出资额来分配,那么假设在注册公司时如此填写:

A 投入注册资金 1w
B 投入注册资金 50w

请问应该在什么协议里规定,A占公司总股份的80%,B占20%,是公司章程还是“股份认购及股东协议"? 后者有法律效力吗?

各方权利义务的基石是“股东协议”,公司章程和在工商部门备案的股东名录均会载明各方的持股比例,这些文件均有法律效力。

天使投资人有时还会和创业者签署“投资协议”或“增资协议”。

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杭州有哪些靠谱的天使投资人?

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根据个人对于杭州投资人了解,整理了如下活跃投资名单和联系方式,都是活跃在创投一线的投资人,包括几个在上海但经常来杭州的投资人。给下面投资人发邮件的时候记得提一下土匪杨轩,有遗漏的兄弟赶紧联系我

投资人 任职机构 近期关注方向 联系方式
杨轩 曲速资本 互联网金融、交易型平台、传统行业互联网化 yx@warpvc.com
蔡华 迭代资本 社交、互联网消费服务、移动医疗健康 eye919@gmail.com
范永林 红杉资本 汽车后市场、B2B、大数据、移动电商、医疗等 yfan@sequoiacap.com
陈新 红杉资本 移动电商平台,企业服务 cchen@sequoiacap.com
子皮 天使湾 生物基因、VR、共享经济 ydd@tisiwi.com
董源 帮实资本 人工智能、文化创意、企业应用 大数据、传统企业转型升级 luye@vcchina.com
蒋舜 盈动投资 金融、教育、O2O js@incapital.cn
张洁 华旦天使 移动互联网 1045287915@qq.com
沈琴华 普华天勤投资 TMT 医疗健康 shenqinhua@163.com
丛真 经纬中国 O2O,新文化新媒体 ac@matrixvc.cn
黄云刚 经纬中国 各个行业的交易平台 samuel.huang@matrixpartners.com.cn
徐建海 险峰 互联网金融,企业服务,交易平台 watson@k2vc.com
郝毅文 源码 saas 智能硬件 b2b比较多 yw@sourcecodecap.com
胡浪 跨星创投 大消费,农业互联网,旅游,新文化媒体,新空间形态 richard@innocosmos.com
吴佳捷 蓝驰 移动互联网 fwu@brv.com
楼军 IDG资本 电商,o2o jun_lou@idgvc.com
胡朔 高榕资本 互联网金融 sam_hu@banyanvc.com

更详细的可以关注我的个人微信号《土匪投资日记》
曲速资本是我们基金名 网址 warpspeedcap.com

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风险投资从业者都是怎么进入这个行业的?

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期间有什么有趣的事情没有?

1、去融资:盲打莽撞
大概2004年,自己在互联网公司的时候,有融资的需要,金额差不多在A轮和B轮之间吧,有这笔资金的话公司可以快速发展占领市场,否则自有资金滚动就会慢。但当时完全不认识VC,两眼一抹黑,就先写了商业计划书,带着去参加清科等一些投融资论坛,大会,换名片,去认识一些投资人,给BP,去谈判,不亦乐乎,发现和VC打交道,有时候能学到不少东西,听到一些观点很有意思,能从不同角度去看待问题。

2、投着玩:无心插柳
当时也有身边的朋友要创业,自己属于帮忙性质放点钱,有的发展也不错。自己的一些经验,资源,人脉能帮助到那些创业的朋友,觉得挺开心。

3、全职干:机缘巧合
2010年下半年,公司发展到一定阶段,带的各个部门负责人也都很成熟了,公司另外一个合伙人也在转型做另一件事情,于是就考虑全职去做投资。只能说机缘巧合,正好碰到04年融资时候见过的戈壁合伙人徐晨Ken,他07年建立了戈壁北京办公室,当时Ken准备搬回上海,需要找一个北京负责人,于是聊了几轮,11年1月1日加入了戈壁,负责北京办公室。

4、小总结:运气不错
全职做投资,到现在也已经三年多的时间,投资的Camera360,大姨吗两个项目估值过亿美金,自己投资的所有项目,大概二十多个,全部拿到了下一轮,到现在为止,还没有一家死掉,总体是运气不错。

5、看未来:保持善良
做投资是自己最后一份工作,继续保持良好心态,保持高强度学习,保持善良,希望继续运气不错:)

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怎么才能跟天使投资人有一段简短的谈话,十分钟这样的?

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不认识任何一个投资人,更没有联系方式。发邮件都是石沉大海的行为。我想有什么比正面沟通更ok呢?

其实发邮件是有效的。 只要你的计划或者项目比较靠谱,而不是光玩概念。有具体的目标群,有准确的定位,不一定有商业模式(在我看来商业模式是可笑的,都是亏钱做,用户数和用户质量才是最重要的。),有好的产品逻辑,有核心的功能点。那么收到回复,并且投资人来见你是比较靠谱的。要相信好项目对投资人眼光的吸引力。

没有回音的话,多半你的项目是不是有点模糊或者想当然,不妨自己再整理一下,效果更好。另外,也可以参加很多线下的会议和聚会,会碰到投资人的。但是,如果邮件让他们没有兴趣,我很难想象你在十分钟之内真的描述清楚自己在做什么。

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如何快速组建创业团队?

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想要融资,就得组建自己的团队。我想问的是,钱在不多的情况下如何组建团队?这句话是不是有点矛盾,一个公司来说团队当然相当重要,但是没有足够的钱是支撑后面的人力费用,而且融不到资。资金链断裂是不是意味着团队解散,项目不能如期完成,之前用来组建团队的钱是不是打水漂?那么能不能灵活运用一下,先去找投资人来投,创始人不拿钱,全部费用都用在建设团队,公司运作上。但是想问的是,会有这样的天使投资人吗?

首先,这个方案时可行的。
但你要明确地知道你能组建起团队不是因为你有钱。
建议先找到一些愿意加入团队但担心加入团队后生活没保障的候选人。
之后再去要钱,要容易的多。

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留存收益是否用于公司日常运营的资金? 公司日常运营的资金是哪里来的?

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税后利润有两个去向:一是分配给股东,二是做企业留存收益。

留存收益,日常营运资金是两种概念的东西”

首先,留存收益=上期留存收益+本期累计利润-本期分配利润。看到了吧~留存收益的数字式是利润表带来的。

其次,营运资本=流动资产-流动负债=(总资产-长期资产)-(总负债-长期负债)=所有者权益+长期负债-长期资产。所以,营运资本是企业长期资金来源(所有者权益与长期负债)用做投资短期资产的那部分资金。

所以留存收益(属于所有者权益项目)当然可以用来作为企业营运资本,甚至长期负债都可以用来作为企业的营运资本。这要看企业的经营政策了~

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第一次见天使投资,好紧张,如何装作经常见的样子?

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有什么需要注意的

1、见面直接说重点。
2、谈什么内容都是按照重点谈,除非对方要求,否则别展开说。
3、你所要表达的内容应该用一张纸就可以写下,记得所有的东西应该都有数据。
4、不懂得,就说不懂,欠缺的,就说欠缺,把你俩绑在一起。
5、把他当做是一个可以考虑的潜在伙伴,仅此而已。
6、对待他的态度介于陌生人与同事之间,就可以了。
7、如果对方没问,少说你家里的事情。
8、大概规划一下时间,控制好你的时间,除非对方要求,否则尽量按照你的规划来完成。
9、你要谈的事情可以归结为 你是谁,你干过啥,你又打算干啥。
10、对方要问的事情可以归结为,我为啥相信你,我为啥要帮你,你打算如何回报。
11、祝你好运。

天使投资 投资人 产品演示 风投选择

从 2013 年到现在,为什么很多在风险投资基金 (VC) 里面干得不错的投资人纷纷离职成立新基金?

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1、原红杉VP曹毅成立源码资本(Source Code Capital)
2、原DCM的VP胡博予和原GGV的VP胡磊成立蓝湖资本(Blue Lake Capital)
3、原IDG合伙人张震、高翔成立高榕资本(Banyan Capital)
4、原IDG合伙人毛丞宇成立云启创投(Yunqi Partners)
5、原戈壁合伙人童玮亮成立梧桐树资本
6、原华兴周子敬成立以太资本
7、原德讯投资邓海韬成立志成资本
8、原来IDG投资经理郑兰成立博派擎天
9、原同威投资经理贾柯成立创享资本
希望各位前辈给出你们的理解和对这种趋势的看法。

首先从一般性来看,这不是VC独有的现象,一旦一个业务可以由一个人来全部完成而不涉及分工,就会产生单干的情况。

教育行业——老师做得好,出来单干
旅游行业——带团带得好,出来单干
设计行业——设计师干得好,出来单干
就连路边的小理发店,上次我去点一位相熟的理发师,店主告诉我,他自个单干去了。

非常常见的情况,这个问题直到今天也无法解决,因为这是一个员工的理性行为。只能不断地一边招新人培训,一边老员工流失。

回到VC,投资人基本上可以依靠自己的力量完成投资选择,其他的行政辅助都是一些可以直接从市场上招人的职位,不具备核心价值。

那么融资呢?投资vc需要先融资,投资融资两码事,这不是涉及到分工了吗?你投资人出来单干,不可能像老东家一样有这么多资本了,得一个个去找土豪融钱,那还不如在原来单位拿着股份干活呢。

对于二级市场的投资确实是这样的,二级市场具有规模效应,一个投资人可以撬动几十亿资金,所以呆在一个有充分资本的公司发挥自己投资能力的价值,这是合理的。

但对于VC,顶级VC一年最多见400个项目,上午一个下午一个,不算节假日,不算后续跟进。修炼得再牛,一年的时间也顶多能看这么多项目了,不是每个项目都可以投,就算投,每个项目也就只投那么些钱。这是和二级市场最大的区别,二级市场看好一直股票,可以几十亿的砸,但VC看好一家初创公司,前期也只能砸几百万。即VC投资不具备规模效应,VC无论再牛,操控的资本也是有限的。如果硬是要求投资数量,那就只能天女散花降低质量了。

因此,VC出来单干存在着两方面的原因:

  1. 核心业务可以独立完成
  2. 能够管控的资本天然存在限制
至于有没有其他原因,我也不知道,希望题主找机会问问上面那些人吧

风险投资(VC) 天使投资 金融

经纬合伙人张颖为何说「我不会投资刚从海外多年读书或工作回来互联网创业的海龟,不想帮别人交试错的学费」?

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哎呦。。。看到个有关我大男神——颖总的话题~~顿时小鹿乱撞么么哒~~
哦?好像是之前就提出来的问题,最近又添加新答案了。。你可以邀请活跃在知乎的经纬的哥哥@庄明浩(rosicky311)来回答嘛。。
其实多关注一下颖总的微博,颖总已经反反复复强调和解释多次了,应该是很容易理解的。。
归根到底就是不接地气。国内的法律制度、经济政策等都还不完善、不是你讲诚信就所有人都会对你以诚相待,不是你做创新了就没人来抄袭。别说海归了,就是外企待久了的人对这点的理解都不够深刻,也缺乏应有的承受能力。这是有很多血淋淋的例子的,就不在此赘述了。
今年年初经纬5年庆披露的投资成绩也基本上证明颖总这个投资理念还是可行的,虽然也有错过机会,但至少没犯大的错误。
我曾借用过这个观点一次。那是在一个创投相关的分享会上,我在现场转悠,想找找有没有值得下手挖一下的人。期间遇到个正在寻创投机会的海归女,很早就去了美国,自称在高盛待过,回国一年在国企任职。她滔滔不绝地介绍自己,但交流了两句我就判断她对国内的市场和产品根本不熟悉,甚至逻辑思维都不清楚(不知道高盛怎么待的。。),至少不适合我要找的职位。于是我婉拒她说:“我会帮你留意。但我现在这个职位要找的是回国久些的人,这跟有些VC不投海归3年以内创业者的道理类似。”结果她突然跟受侮辱似的怒了,立即质疑我不靠谱:“我见过不少猎头,都说我背景很好,只要等待合适的机会就可以了。就你会这么说!……” 哎,别的猎头说你背景好,那怎么就没有一个推荐机会给你呢?你要是连这么简单的客套话都听不懂,怎么说你熟悉国内呢?

天使投资 海龟

创新工场孵化项目,A轮之前创新工场要占到40%的股权,是否是这样的呢?另外,创业者该如何选择天使呢?

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我们是一个刚起步的创业团队,本想多找找几个天使,包括创新工场,没想到找了第一个天使就想投我们,对方介绍说创新工场在A轮之前要占到40%的股权,劝我们不要考虑创新工场,是否真有其事?
另外我们该如何选择天使呢,毕竟我们想节省这些时间,尽快的全身心投入到产品的研发中,是答应条件全力创业呢,还是应该在货比三家?

问题的补充说明中有几个问题。我分别答一下。

第一,创新工场的种子投资不会占你那么高股份。这个天使投资人所说非实,他要不就是故意说假话,要不就是不负责任地胡说。

第二,天使的选择,投资决策速度快,的确是一个重要的考虑,因为对于一个互联网创业团队来说,本来就是要和时间赛跑。

第三,除了速度快之外,同样重要——有时甚至更重要——的考虑因素是,这个天使是否:

  1. 对你要做的事情和发展方向有深刻的理解和强烈的信念;
  2. 对你所处的领域有广泛且深入的投入;
  3. 对互联网产品有细致的体验和观察;
  4. 对如何进行互联网创业有丰富的经验;
  5. 手头有大量资源可以帮助你快速成长;
  6. 品格正直,不说假话,不说胡话,不会不懂装懂。:)

欢迎在知乎上私信@张亮、@高晓虎、@张丽君、@曹飞,以作进一步沟通。

天使投资 IT 创业公司 创新工场

天使投资进来,股份比例如何稀释呢?

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目前投资人进来,占20%的股份,我原本在公司中占股比例是最高的,占股41%,那么稀释的比例是8.2%,稀释的比例比较高。稀释之后我剩下32.8%。
原来的股份其中有10%是有我代持的,主要用于员工期权,同等稀释是不是剩下了8%呢?这样我的股份就剩下24.8%了。
第二股东原来的股份比例是25%,投资人进来之后稀释到20%,原来我们的差距是6%(31%-25%),而稀释后我们的差距变成4.8%。能不能说明我稀释得更厉害呢?
请问具体的稀释方式怎么做才是最合理的呢?希望能够解答一二。

谢谢大家的回答,@飞花落雪 的正是我的顾虑,因为假设A轮进来也是占股20%,就成为最大股东了。因为初期的时候,大家刚毕业,都是怀着激情去创业,股份也是按照大家说的,然后凑了钱,再慢慢搞得有点起色;然后有投资人找上门,到选择现在的投资人(当初有几个投资人在聊,也有把公司估值更高的,但是选择现在这个投资人,我觉得是一种缘分,感恩),再到现在这个阶段,股权架构不应该成为我们的障碍,接着我们开了一次会,也找了几位前辈聊这些事情,把这些顾虑都扫除了,再次感谢各位,知乎真是一个好地方。
@孙志超 的答案真的醍醐灌顶,晚辈受教了[握手],感谢大家的帮忙。
看到一些无意义的人身攻击回答,知乎本是一个求知莫怕问的地方,即使回答是认真开玩笑,也不应涉及人身攻击吧?我只能说,为了神回复,你也是蛮拼的!

股权稀释的问题是个融资的入门问题,算是公司财务中的基础内容,很多人的迷惑只是因为没有提前了解。我的同事张丽君在刚来工场的时候做过几张表,引用一下供你做参考。

首先定义基本名词:

  • 融资前估值+融资金额=融资后估值
  • 融资金额/融资后估值=出让股份比例
  • 融资后估值=总股本*每股价值
  • 股份数量=总股本*股份比例
  • 股权价值=股份数量*每股价值=融资后估值*股份比例
此外,ESOP即员工持股计划,也可称之为期权。

一般风险投资的融资过程(增发股份,估值增加, ESOP不变)为:
•股份数量不变
– 每个老股东上轮已持有的股份数量保持不变(除非有出卖老股的情况)。
•股份比例被稀释
– 总股本增加,每个老股东所持有股份比例发生改变,被稀释。

具体流程是:
•确定核心变量:
– 融资金额、融资前估值、融资后估值、出让股份比例
•计算方法:
1)增发新股后,总股本 = 上轮总股本/(1-出让股份比例)
2)各新老股东股份数量及比例:
新股东股份比例=融资金额/融资后估值
老股东股份比例=股份数量/新一轮总股本

举例如下(核心变量:同福客栈融资金额500两纹银、融资前估值2000两纹银)——

1)先计算融资后估值、出让股份比例
2)计算总股本、每股价格,然后计算各股东股份比例及股权价值
3)计算期权
一般投资方会要求设立或调整ESOP,根据增加时点有三种不同的方式:
a、投资后增加ESOP,投资方参与稀释
b、投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释
c、投资前增加ESOP,投资方不参与稀释

情况a:
•投资完成后,增发2500股股份作为ESOP
•总股本不变,每股价格降低
•创始股东及投资人股份数量不变,股份比例均降低

情况b:
•投资同时增加ESOP,投资方不参与稀释,增发5%的ESOP
•总股本增加、每股价格提升
•创始股东股份数量不变,股份比例均降低

情况c:
•在下轮融资前增加ESOP,投资方不参与稀释,增发10%的ESOP
•总股本、每股价格,估值均不变,计算ESOP增加的股份数量
•投资人股数和股比不变,三位创始股东的股份数量同比例降低

此外,有一些特殊的融资情形——

第一种:出让老股而非增发新股
– 总股本不变,每股价格增加
– 出让老股的上一轮股东减少股份数量和比例即可

第二种:若企业估值降低,上轮投资方一般不参与稀释
– 上轮投资方的股份比例保持不变,所需增加的股数由增发部分来补贴
– 新一轮投资方的股份比例全部由创始股东让出
– 创始股东及员工持股的股份数量不变,但股份比例同比例下降

风险投资(VC) 天使投资 融资

神奇百货的发展前景如何?

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在电视上看到神奇百货年轻的CEO上节目寻求天使投资,一个亿,这一网站是针对95后的电商平台,作为一个上线没多久的电商,在很多方面都不太成熟的条件下,它的发展前景如何?其所针对的95后用户源能否长时间稳定?

如何评价神奇百货 17 岁 CEO 王凯歆? - 孙志超的回答

下面从另一个角度来补完。

看到一件事物,别只会用选择黑或者白。人类是喜欢争辩的动物,话说你看过神吵架吗?从古代的十字军东征到现代的宗教冲突,都是人在冲突,而非神在吵架。

我们一说起互联网公司的自由度,往往会想起Google,其管理上的自由是其一大特点:员工可以自由从事自己喜欢的业余工作,办公场所可以随意布置,上班时间也可以弹性……以至于Google之后的Facebook、Twitter,以及诸如Zappos这类网站,都标榜无主管自治,听上去都是管理发展的高级阶段。另外也很有名的是Google的福利。30个各具特色的员工餐厅,员工随便吃,还可以带家人,都免费。所谓的零食间,简直就是7-11,应有尽有。其他如排球场、健身房、干洗店服务一应具全,甚至有专人可以帮忙安排开生日宴会。

这些福利后来成了硅谷科技公司的常态,到后来一家只有几十人的创业公司,都是冰箱任拿酒任喝。反正我们能看到许多新闻,就是美国这些进步的公司都是如何如何。

不过最近似乎状态没那么好了,上班就像上游乐园的美梦结束了,至少是对于部分公司。Dropbox早前向员工宣布,免费洗衣服务与到旧金山的接驳车将停止服务,过去免费晚餐与酒吧,服务时间一个月最多供应五天。Evernote也停止家居清洁服务,并号称其他福利不变。不过这不是末日,毕竟这都是被说成走下坡路的独角兽嘛不是。

但不要忘了,美国也有个公司叫亚马逊。亚马逊去年7月登上全球市值最高的零售业者宝座,一片赞颂声中,《纽约时报》在访问过100多个亚马逊前任及当前员工之后,发表了一篇5千多字的长文,描绘了一个白领工作者的地狱,以下是其中几个场景:

1、亚马逊前员工:几乎每个同事,我都曾经看过他们在自己的办公桌哭泣。

2、每周工作80到85个小时,在重大节日(如感恩节等)美国人全家团聚的日子,也常要参与马拉松试的视频会议。
3、鼓励员工互相告发,甚至有一个专线电话,教新员工如何在秘密的情形下举报不同组的同事。鼓励组织内斗争的结果,每个员工都发展出自保及攻击的策略。比如去开会之前,会先把自己的报表有可能被攻击的地方,预先做好反驳数据表。知道这个产品没做起来,铁定被批,会先跟同事串连起来,找一个组内的替罪羔羊来担。

4、父亲生病,为了照顾父亲;生了小孩,为了照顾孩子;得了癌症,为了养病;……将加班时数降低,马上被斗争。

5、2011年在宾州仓库,38度的高温之下,宁可让救护车在门口等着将昏倒的员工送医,也不愿停止作业。
……

最令人恐怖的是要员工互相斗争的部分,怎么不像是互联网公司,而像是国企?

亚马逊要员工不停地互相攻击,因为他们认为唯有如此才会找到组织的漏洞,减低误判形势的可能性。他们信仰所谓“有目的”的“达尔文主义”,要不停地斗争,将不合适者不停淘汰,留下的才是最好的人才。如何分辨不合适者呢?用大数据来分析。举个例子:以前经理说你上太多次厕所,你说是主观印象,不公平。现在经理会说:“你看这是你的电脑记录,你在周五登出5次。周三晚上9点到10点,虽然在家登录,但你一个字都没打……”也就是说像亚马逊这种血汗企业,比我们的血汗工厂更胜出,因为有科学做根据,科技更发达。

至于高工时,这是亚洲企业普遍有的现象,但其他像父亲生病无法加班也要被斗的企业,我相信在儒家影响很深的中国,恐怕都是很难生存的。

《纽约时报》发表这篇文章之后引起了热烈讨论,2天时间有4万多条读者反馈,创下记录。美国人如此激动,和反对虎妈一样,因为很怕亚马逊的成功,会让亚马逊这一套“达尔文主义”成为其他科技公司的圣经,用大数据来审核工作效率的方式每个老板必备的工具。

那么,Google不作恶、亚马逊邪恶吗?其实他们没有差别。谷歌把你照顾得无微不至,正是因为他们要让员工以公司为家,剪头发、美容、遛狗……全都在公司进行,省下员工跑来跑去的时间,让你更集中精力时间在你的工作上。谷歌员工躺在草坪上晒太阳,其实大脑转得飞快,在那想无人车怎么设计躺着最舒服。

谷歌另一个特点同事品质都很高,没有猪队友的困扰,但美国文化从小训练“领导能力”,个个都想当领导,他们之间不斗争才怪!所以呢,才有所谓无主管的概念,其实只是削弱了权威感,并不代表没有层级架构。

其实有的科技公司褔利也会让人啼笑皆非,比如苹果电脑推出的,为女性员工提供“冻卵子”经费算福利吗?员工都无法在正常年纪生孩子,要去冻卵,这有什么自豪的。倘若按照亚马逊那套斗争模式,你若不去冻卵,想在正常时间生孩子,说不定还要被斗争哦呵呵。

所以本质在于,想要在美国科技界胜出并没有别的选择,都是为工作而活,躺在床上时在想事,刷牙在想,喝咖啡在想,上厕所在想……搞不好嘿嘿的时候都会突发灵感。

Google与亚马逊的不同之处,在于一个相信胡萝卜多一些,一个相信鞭子多一些,但两个企业基本上都是要员工这匹马心无旁骛地跑,帮老板嬴得比赛。这样马就会获得一辈子吃不完的胡萝卜,住在像皇宫一样的马棚里。当然,也免不了老板每天给马洗脑:“马儿啊,你要为赛跑而活,这是你身为一匹马存在的原因。”

为工作而活的这种思维,是美国式思维,并不是放之四海而皆准。如果在世界杯期间让欧洲人加班,我想可能会引发一场暴动。身为劳动者而不是资本家,我当然希望欧洲的态度会嬴,但很明显不是这样。为工作而活,本来就是美国清教徒的主流观念,现在在硅谷发扬光大。他们找来一群为赛马而活的精英马,用最好的科技找到让马跑得最有效率的方式,甚至为精英马组成可以让他们彼此督促的马团队……这正是美国有竞争力的重要原因。至于是胡萝卜效果好还是鞭子,这很难说,这就好像在问,心情好的马和害怕的马,哪个会跑得快呢?

到了后工业时代,日益复杂的外界竞争环境、更透明化的组织管理、更大的组织互动与连结、更短的时程、经济和环境愈发不稳定,过去的管理思路无法满足新世代快速变迁及动态复杂的竞争环境。所有的一切,尚没有定论。

你知道世界上最神奇的武器是什么吗?其实是中国拥有数千年历史的古琴,在《三国演义》的“空城计”中,诸葛亮轻轻松松击退大批敌军。谁说武器一定得炸掉些什么东西?古琴其实一点也不致命,作为武器也无法造成直接伤害,但最终却能使敌人撤退,这是因为诸葛亮的战术运用了最有威力的东西:人性。

我见过很多的创业者,一种执行力很强,不是特别考虑战略的;另一种是大公司的创业者,对未来长远看得很清楚,弱项在于当下如何入手,不做或者不在乎做一点眼前实际执行细节的事。实际上好的创业者,是介于两者之间。

即使你把一件事情想清楚了,最终完美的模式,不见得是当下市场环境中用得了的,或不见得是实用过程中实现增长效率最高的。比如沃尔玛直营模式,是一种无论从生意本质、利润、消费者服务,还是各种角度来说,都要比加盟制好得多的商业模式。当时整个中国商业都很初级,都在跑马圈地,那个时候你会看到家乐福相比沃尔玛明显拓展要更快、资本效率更高。因为加盟制,只需要一个很少的成本就可以直接干。

创业如此,投资也如此。投资人常常有成功依赖症,一旦在某个领域有所斩获,就会义无反顾地继续追着这个领域。这就像是股市变熊以后,一群理性的人坚信会价值回归,做着不理性的选择,偏偏基于理性的思维。相反,很多项目不被看好的时候,恰恰是它最好的阶段。

的确有很多互联网公司,用意想不到的打法,在行业里形成颠覆。是否只要拥有资本的先机,就可以触发风口,可以激活用户?过去两年,中国出现大量O2O企业,完全用风投资助的烧钱补贴大法来进行运营,但只有双端平台,并且供应端无穷大的模式才能通过烧钱建立壁垒;否则,都是白搭。而且,即便有钱也不代表能搞定一切:苹果为何要 10 亿美金战略投资滴滴出行? - 孙志超的回答

风险投资是一个信息非常不对称的产业,关于公司的绝大部分信息,都只有创始人和其投资人了解。某种程度来说,掌握这些信息并做出相对正确的判读,是投资人取胜的关键之一。正因为此,很多人对于这一行的理解非常粗浅,就好像连九九乘法表都没背起来就想算微积分一样。

很多人搞不明白为什么Apple pay搞不起来,毕竟所向披靡的苹果已经销售了超过十亿个电子产品(包含iPhone、iPad和iPod),手头上有八亿个iTunes用户和信用卡资料,但去年6月启动Apple Music音乐串流付费服务时,Apple提供了三个月免费试用期,到了十月根据媒体报导统计,只有不到1%的iTunes使用者选择付费继续使用Apple Music。

不要忘了,著名的SaaS,也是奋斗多年、死伤无数后才建立今天的滩头堡。但在这一波SaaS浪潮中,许多创业者和投资人忽略了,即使是在各自领域有着垄断地位的软件巨人如微软和Adobe,在转型到SaaS过程都花了相当多年的时间和相当大的精力。

想想许多消费者为什么要贷款买房子吧? 大部分的状况下这些消费者并没有真的去理性计算比较买房模式和租房模式的现在净值(NPV),而单纯是追求“拥有”一个房子的满足感和安全感。换句话说,当微软和Adobe这些知名垄断品牌在将他们的使用者过渡到SaaS模式时,他们在做的事情就是强迫已经买了房子的消费者将房子卖掉改成租房——只要看懂了就知道这绝非轻松的工作。

如果你坚持看到这,我来给出结论了(之所以前面说这么多,是为了让你了解更多,并且学会不点跟风无脑赞):

神奇百货的模式和诸多二次元电商,并没有本质区别,本质不是电商,是社群。许多类似的创业公司在画完大饼、拿到风险资本家的资金后,开始扩张运营时遇到的现实是:不管花多少钱广告争取到消费着,真正成为长期用户和高净值用户的,少之又少。

去假设这些用户因为你的商品有些个性就无比青睐,每天都来,就好比千辛万苦才约到校花第一次去看电影,就已经开始想着喜宴要在哪里办、小孩要生几个、要上哪个私立学校一样。

消费行业的生意,自始至终都在于创造出好的产品和用户体验,达成健康的毛利率,建立相互加乘的产品系列和生态体系,并定期推动产品升级。初次之外,就是建立深度忠诚的社区体系,来维持源源不断的客源和高净值。

如果能达成这些,不就已经成功了吗?又何须纠缠所谓95后00后这种空泛的热词?

永远记住,只要能让效率更高、用户体验变得更好、行业成本变得更低的事情,最终总会产生好的公司。但产生在谁手中,往往天晓得。而至于这桩投资本身,请见我另一个回答。

电子商务 天使投资 调查类问题 95后 神奇百货

假使没有天使及 VC 的投资,创业公司该如何生存?

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回答一下这个问题。

首先要解决两点,为什么做这个创业公司,以及这家创业公司的价值在哪里。

为什么做这个创业公司
根据笔者这几年与创业公司同学打交道的一手经验,创业者创立一家公司出发点主要有以下几种,题主可以看看自己在不在这些分类中,如果没在,欢迎给兔兔补充一下:
  1. 看到一个“事儿”,特别可做,能走通,能来钱
  2. 看到一个“事儿”,隔壁老王也做了,竟然拿到疯投,我也要做
  3. 看到一个“事儿”,模式可以这样创新,想试试看也没有可能
  4. 看到一个“事儿”,痛点清晰,也正是我擅长的领域,我要创业!

第一种情况,靠谱的生意人思路
这种出发点做事情的创业者,往往是比较脚踏实地的生意人,做一笔生意,来一笔生意的钱。风投未必光顾,但创业者离开风投可以活得很好。这种情况下,创业便不需要VC注资啦。

第二种情况,赶时髦想飞起来的猪猪
创业领域从来不缺跟风,如果我们看到隔壁老王都做了一个团购网站了,各种创业媒体又争相报道、解析这种创业形态,然后你也要去做。这种情况下,未免有些赶时髦呀。无数历史案例告诉我们,即使一个商业形态再千团大战,最终剩下来的胜利者一定是有真本事的。打铁还需自身硬,如果自身判断刚好有合适的技能,那么这阵风才是合适的时机呢。

第三种情况,有尝试精神的创业者
有人把美国的建国史描述成创业史,其实中国的建国史也是如此。兔兔特别欣赏有尝试精神的创业者。很多模式,不试试怎么知道行不行?如果一个行业本就是新的,没有行业巨头订立行业规则之时,你可能就是那个巨头啊。这种创业者是符合创业者精神的。这类创始人,承受风险较大,尝试成本较大,兔兔看来,之前的一个产品civo就是此类,通过图片的旅行,和世界各地civo友交流,所谓天涯共此时可能是该产品所希望探索的。此类项目,要么失败,要么大成。成功几率极端,故非常需要投资人的风险投资。这类创业者,没有风险投资,是比较艰难的。

第四种情况,熟门熟路创业玩家
这类创业者,自身对经济、对模式已经极尽熟识。看得清行业痛点,看得懂模式创新,成功几率高于普通创业者,故也是风险投资偏好的类型。举例: @连长王江,连续创业者,历次创业项目包括但不限于:航班管家、高铁管家、快捷酒店管家等,同时还是以下项目的天使投资人:e代驾、美团、uc浏览器等。兔兔想说的是,一个对经济对商业对模式极尽透彻了解的人,无论是自己创业还是自己做天使,成功几率都比普通玩家高很多。这类创业者缺不缺钱的问题先放在一边,投资人会追随去抢着投资的。

这家创业公司的价值在哪里
投资的最高境界想必是在正确的时间把合理的资本投放在正确的行业正确的公司让其产生尽可能理想的收益。简单说,投资是为了之后获得财务回报。现在我们来看看投资人看重的回报和一家创业公司的价值之间的关系。

  1. 一家模式传统,有交易能赚钱的公司
  2. 一家打磨产品,产品可能带来用户量的公司
  3. 一家模式创新,玩法颠覆,在预定时点可以带来现金流的公司

风险资本面前,估值来自于想象力。

以上三类公司的差别在于:业务的想象力。
第一类属于小而美传统生意,有没有风险资本差别不大,这时创业者和风险投资互相都不需要彼此;第二类属于典型的互联网创业,打磨产品,但冒着出来的产品市场不一定喜欢的风险潜心雕琢,距离造血和盈利更是十分遥远,这时创业者需要风险投资的资金来烧,风险投资也需要若干这样的公司来赌一赌,万一打磨出个大产品呢?第三类属于玩家类型,至少从前期投资分析来看此公司及其值得投资,属于既有未来又有造血能力(预期已足够),举例雕爷的美甲就是这样,连续多次颠覆式的创业都无比造成行业影响力,这次的美甲项目左看右看也不会差到哪里去。由此,风险资本闻到钱的嗅觉便当即拿下这个项目。雕爷这个项目最终如何还需时间来检验,不过至少风投感兴趣。

总结一下,对创始人来说,创业拿钱这事不是你想拿风投就给拿,对投资人来说,投资这事也不是你想投标的公司就给投。捋清楚自己属于哪一类,再看拿到钱没拿到钱怎么样吧:)

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